界面新闻记者 | 卢奕贝

界面新闻编辑 | 牙韩翔

10月25日
，杭州豪悦护理用品股份有限公司（下文简称“豪悦护理
”）发布公告称，拟斥资不超过3.6亿元人民币 ，收购湖北丝宝护理用品有限公司（简称“丝宝护理”）100%股权。

豪悦护理于2008年成立
，为中国个人卫生护理用品领域的制造商，产品包括婴儿纸尿裤
、成人纸尿裤、经期裤 、卫生巾
、湿巾等 。这个公司很长时间以来藏在知名纸尿裤品牌背后 ，主要做ODM代工业务
。它的合作客户包括花王、尤妮佳 、BabyCare和BEABA等。除此之外
，豪悦护理也拥有“希望宝宝 ”等自有品牌 。

而被收购的丝宝护理为湖北丝宝集团旗下子公司，拥有拥有“洁婷
”
、“全因爱”、“美月见 ”等护理品牌
。其中 ，创立于1997年创立的洁婷知名度较高
，也是初代国货卫生巾品牌。

丝宝护理背后的老板是今年73岁的百亿富豪梁亮胜 。

梁亮胜出生在广东梅州，曾前往香港经商 ，随后在武汉发展丝宝集团
。2024年3月25日
，胡润研究院发布《2024胡润全球富豪榜》上，梁亮胜以120亿财富位列榜单2038位。而在这个榜单中 ，他的最好名次是351位 。根据《楚天金报》报道，从2005年到2008年
，梁亮胜连续四年都占据湖北富豪榜榜首，成为前所未有的“四连冠
”
。

在宝洁 、联合利华等外资品牌进军中国日化市场的2000年左右 ，丝宝集团曾推出过洗发用品品牌舒蕾
、风影、顺爽 、美发用品品牌美涛以及卫生巾品牌洁婷
，在各大卖场的货架上占领一席之地。但好景不长，逐渐无力抵抗的丝宝集团决定剥离日化业务 。

2007年妮维雅（Nivea）母公司拜尔斯道夫以3.17亿欧元收购拥有舒蕾
、美涛、风影 、顺爽四大品牌的丝宝集团旗下丝宝日化85%的股份 ，后经过增持
，持股达到100%，但当时拜尔斯道夫拒绝收购洁婷。

17年后 ，洁婷终于还是被卖了
。

不过目前来看
，丝宝护理目前来看还是赚钱的。上述公告显示，2023年度 ，丝宝护理营收5.42亿元
，净利润1377.16万元；今年上半年，公司营收3.2亿元 ，净利润1144.53万元 。截至6月末，公司总资产2.99亿元
，净资产1.29亿元
。

对于收购丝宝护理，豪悦护理称从生产经营方面来看 ，公司将承继及承接丝宝护理的全部资产、负债
、业务、人员 、合同及其他一切权利与义务。交易后
，双方将充分交换
、交流各自资源及技术，在采购、生产 、研发
、自主品牌销售等方面充分发挥协同效应 。

以婴儿卫生用品为主的豪悦护理 ，收购以卫生巾为主打的丝宝护理
，一个重要原因是这家公司正遭遇经营瓶颈
。

豪悦护理于10月25日同一天发布的第三季度报告显示，2024年前三季度 ，豪悦护理营收20.41亿元
，同比下降1.62%；归属于母公司股东的净利润为2.94亿元，同比下降5.06%。而该公司2024年中报显示 ，它的营收13.1亿元
，同比下降3.24%；归母净利润1.9亿元，同比下降2.86% 。

人口红利减少正冲击着豪悦护理
。据其2024年中报 ，分产品来看，豪悦护理婴儿卫生用品收入8.98亿元
，同比下降9.88%，占公司营业收入68.4%；成人卫生用品2.63亿元 ，同比微增0.29%
，占比20.05%。

豪悦护理也在2024中报中提及，2023年婴儿纸尿裤市场规模持续降低 ，但是
，受益于市场渗透率提升、生活水平提高 、消费结构升级
、“三胎 ”政策及城镇化建设的快速推进等因素，且基于我国较为庞大的婴幼儿基数 ，对比美、日等发达国家90%以上的渗透率
，国内市场渗透率仍有一定的提升空间 。

从整体上看，中国婴儿纸尿裤市场规模也正在收缩 ，但女性用品和成人失禁用品等细分市场仍有机会
。

根据中国生活用纸专业委员会的统计
，2023年婴儿卫生用品市场规模为322.6亿元，较2022年下降6.2%；而女性卫生用品市场规模703.4亿元 ，较2022年增长8.2%；成人失禁用品市场规模134.6亿元，比2022年增长11.3%。

豪悦护理也意识到这一点
，在收购丝宝护理以前，豪悦护理过去几年的财报中 ，均提及加大发展自有品牌力度 。该公司已相继推出希望宝宝 、康福瑞
、森之物语、答菲等覆盖各品类的自有品牌。不过自有品牌的收入
，对公司业绩的贡献仍然微乎其微
。

加码自有品牌背后，源于豪悦护理对提升利润率的迫切需求。

豪悦护理长期以来围绕ODM代工 ，对前五大客户十分依赖
，但ODM代工业务难以形成品牌溢价，带来的利润空间有限 。2018-2022年豪悦护理毛利率大多为25% ，2023年毛利率略有提升为27%
。但对比同行中顺洁柔
，其毛利率约为35%。

在业绩承压之际，收购丝宝护理 ，无疑对豪悦护理而言是一个业务补充 。

但需要注意的一个现实是
，老牌国货如洁婷，目前也正面临激烈竞争的市场状况
。国信证券的研报显示 ，卫生巾市场中，尤妮佳 、宝洁和金佰利等外资品牌具备相对市场份额的优势；本土品牌中
，恒安国际占据领先地位，其余品牌多占据第五至十名位置。而丝宝集团仅能排到第三梯队 ，市场份额约在0.9%-1.5% 。丝宝护理如何守住自己的地盘不被抢夺
，则是当下一个重要课题
。