记者 | 沈溦

11月7日上午 ，国内阻燃剂龙头万盛股份（603010.SH）召开三季度业绩说明会
，就市场关注的业绩下滑问题，万盛股份表示近年来国内产能大增叠加全球市场需求不稳定 ，导致了磷系阻燃剂行业供需格局大变，毛利下滑。

在海外布局上
，万盛股份总裁周三昌表示，公司海外收入占比约40% ，共设有香港、美国 、欧洲
、英国4家销售子公司
，并积极探讨海外建厂的可行性，进行全球战略布局 ，拓展潜在海外客户 。

据悉
，2024年10月1日美国商务部发布反补贴初裁，万盛股份表示公司适用最低反补贴税率35.47% ，目前反倾销裁定尚未发布
，反倾销和反补贴终裁结论及时间以最终公布为准
。

另就近期正在进行并购广州熵能创新材料股份有限公司（以下简称“熵能新材 ”）一事，万盛股份回应最快将在11月实现并表。

环比数据回暖

资料显示，万盛股份主营业务为功能性精细化学品的生产、研发和销售 ，是全球最主要的磷系阻燃剂生产 、供应商，产品包括磷系阻燃剂、胺助剂及催化剂
、涂料助剂、家庭及个人护理品添加剂等 。

2024年三季报显示
，公司前三季度营业收入为21.23亿元，同比下降1.81%；净利润1.19亿元 ，同比下降27.81%；扣非净利润为1.24亿元
，同比下降17.35%。其中第三季度实现营业总收入7.37亿元，同比下降0.11% ，环比增长2.70%；净利润4358.16万元
，同比下降10.93%，环比增长46.98%；扣非净利润3253.38万元 ，同比下降32.91%
，环比下降26.81%
。

从单季度指标来看，2024年第三季度公司毛利率为18.68% ，同比下降2.02个百分点
，环比上升1.85个百分点；净利率为5.54%，较上年同期下降0.61个百分点 ，较上一季度上升1.85个百分点。

对此，万盛股份董事长高献国业绩说明会上解释了业绩下滑的原因
，受全球经济政策及新能源车 、居家办公
、智能家电等下游需求的影响，2020年左右 ，公司主营产品阻燃剂行业毛利逐步高企
，国内化工企业纷纷加入投建扩产行列，经过两三年的建设期 ，整个磷系阻燃剂行业产能大增
，叠加近年来地缘冲突及欧美通胀等影响，局部地区经济低迷、需求降级明显 ，磷系阻燃剂供需格局发生了较大变化 。

此外
，国际贸易壁垒以及阻燃法规升级和新标准的更新，也将逐渐打破原有的市场格局
。一些具有工艺技术领先 、产品品类多样化
、产业布局完善、新技术产品储备丰富的企业将逐步扩大优势 ，引领阻燃剂行业的发展。

不过
，高献国认为，作为全球最主要的磷系阻燃剂生产 、供应商 ，万盛股份在新品研发
、技术创新、生产工艺 、原料配方
、产品应用、质量控制 、销售渠道、品牌形象等众多方面具有领先优势 。

高献国表示：“近期，公司产品需求逐步回暖
，随着智能化电子产品的推广普及
、汽车及家电产品以旧换新政策的实施，将为公司未来的发展带来机遇
。
”

万盛股份总裁周三昌则表示 ，从前三季度主要产品价格走势看
，公司主要产品磷系阻燃剂2024年1-9月不含税的均价为1.59万元/吨，目前售价基本处于低谷。2024年1-9月 ，销售收入13.44亿元
，同比下降0.27%，销量8.44万吨 ，同比增长了9.24%；第三季度
，销售收入4.65亿元，环比增长5.32% ，销量2.88万吨
，环比增长3.16% 。从环比数据可以看出公司阻燃剂的趋势逐渐向好
。

此外，周三昌还回应了部分新品研发情况 ，包括新型尼龙阻燃剂：可用于尼龙、聚酯等高分子材料领域，终端应用包括新能源汽车电池包/盒 、充电枪
、手机TPC接头、电子电器等
，未来随着该产品线建成并投产，有利于打破国外专利垄断 ，实现进口替代；覆铜板阻燃剂：主要应用于覆铜板（电路板）领域
，已实现量产并销售；TCPP替代品：更具环保，目前已在客户验证阶段。

并购协同效应明显

业绩情况外 ，近期万盛股份并购熵能新材也引起市场关注
，公司股价也一度大涨 。

10月9日，万盛股份发布公告称 ，公司及其下属基金临海复星万盛新材料股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“临海复星万盛基金”）以自有资金人民币3.78亿元收购熵能新材2118.2万股股份
，占熵能新材总股本的59.33%
。

据悉，熵能新材是一家专业从事高分子材料助剂研发 、生产和销售的科技驱动型企业 ，自主研发并生产出抗滴落剂
、增韧剂和聚合物加工助剂等产品
，主要应用于工程塑料和通用塑料等行业。

在业绩说明会上，公司董秘钱明均回应相关情况时表示：熵能新材2023年营业收入4.05亿元 ，净利润8129万元；今年1-6月，营业收入2.17亿元
，实现净利润4772万元，综合毛利率在40%以上 。目前股权交割事宜正在顺利进行中 ，预计今年11月份进行并表。

周三昌则就并购熵能新材原因进行详述：

首先
，广州熵能现有产品基本属于国内细分行业的龙头企业，抗滴落剂是熵能首先打破国外技术垄断 ，实现进口替代；含硅的增韧剂目前熵能国内独家在生产；聚合物加工助剂是三类产品中毛利率最高的
。

未来
，随着新能源汽车和3C消费电子市场需求持续增长；中国智慧城市、海绵城市 、城镇化建设
、老小区改造的实施；以及茂金属催化剂及关键原料的国产突破，茂金属的需求持续增长 ，熵能的产品需求将持续增长。

其次
，熵能新材与公司存在较强的协同性：其的抗滴落剂与公司的阻燃剂，在PC、ABS或PC/ABS合金等工程塑料中复配使用 ，提升阻燃抗滴落性能；熵能新材的ASA 、ACR胶粉作为性能优异的增韧剂
，可横向拓展公司在聚合物添加剂赛道的业务种类，进一步夯实公司在该领域的市场地位和品牌影响力；有利于横向拓展万盛产品品类 ，契合公司打造精细化工平台的战略目标 。

另外，熵能的抗滴落剂
、增韧剂等聚合物添加剂与万盛的阻燃剂在客户及下游细分市场上
，均是国内外知名的塑料改性厂等客户，在客户渠道方面可实现互补和深度绑定 ，有利于进一步增加客户粘性
。

最后
，公司收购熵能新材，不仅仅高度协同性和良好的业绩表现 ，更看中熵能未来的发展潜力
，熵能有很多新产品、新技术，受限于场地资金的原因 ，没有大规模投建新产能
，万盛收购之后，熵能所有储备的新产品 、新技术将加快布局 ，充分利用公司在山东潍坊的现有厂房及公用工程
，双方合作将快速完成新产品的投产并形成收入与利润。